镍价下方低库存支撑 贵金属有望震荡上行

来源：国信期货 作者：国信期货

研报正文

【贵金属】

周四，黄金白银期货维持震荡。截至14:30，沪金主力合约AU2304暂报413.56元/克，上涨0.07%，沪银主力合约AG2306暂报4893元/千克，下跌0.24%。

美国2月ISM制造业PMI升至47.7，近6个月来首次反弹，1年期和10年期美债利率分别升至5%和4%附近，金银震荡或已充分消化预期。

数据显示市场预期3月美联储加息50bp概率升至近30%。近期消费、通胀、PMI等数据偏强使市场停止加息预期推后至7月，政策利率区间峰值将升至5.5-5.75%附近，也不再预期今年内会降息。预期向现实回归，程度已较为充分。

长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息放缓和央行购金未改变，中短期看市场预期充分调整时点或已渐近，若有更多数据指向衰退预期和降息预期的情况下，贵金属有望迎来下一波上行。

操作上建议，逢回调买入为主。

【镍】

周四沪镍主力合约持续下行，收盘价报价188180元/吨，下跌3.02%，跌穿19万元/吨的重要支撑线。

消息面，国内电积镍产能的预期释放一定程度上缓解了市场对低库存的忧虑情绪。

上游端，菲律宾仍处于雨季，镍矿到港量继续下滑，价格高位持稳，成本支撑坚挺。

精炼镍方面，现货升水持续下行，成交不及预期。镍铁方面，价格持续下跌趋势。需求端，不锈钢现货报价接连下调，成交再度走弱。合金端，现货价格虽有所下降，但厂家复产情绪仍处低迷。

新能源领域，硫酸镍价格上行趋势放缓。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。

短期内消息面对镍价起到打压作用，低库存对镍价起到一定的支撑作用，基本面对镍价支撑弱，多空因素交织下预计镍价短线震荡。

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