美国核心通胀超预期

Part 01

一周市场总结

本周市场震荡调整，其中万得全A指数上涨0.98%，上证指数上涨1.34%，沪深300指数上涨0.66%，创业板指数下跌0.83%，科创50指数上涨0.44%，全市场日均成交0.84万亿，市场调整中有所放量。近一周全市场主力资金净流出约800亿，大部分板块均有流出，其中医药、计算机、传媒、电力设备和电子等板块净流出资金规模靠前，具体行业资金流结构如下：

Part 02

近期热点总汇

2月24日晚间，中国央行公布2022年第四季度中国货币政策执行报告。央行对 2023年国内经济的恢复持乐观态度。认为2023 年经济运行有望总体回升，其中的支撑因素在于疫情防控的优化，居民消费的改善，市场预期和信心的平稳，以及政策支持效果的显现。

尽管经济已进入恢复通道，但其基础并不牢固，2023 年的货币政策的发力仍有其必要性。报告指出当前外部环境依然严峻复杂，国内经济恢复的基础尚不牢固。国际地缘冲突持续，且发达经济体加息、经济增长动能减弱；国内消费内生恢复高度存在不确定性，地产恢复仍需时日，地方政府的财政压力也值得关注。

展望 2023年，货币政策更注重“精准”、“可持续”地支持扩大内需。报告延续了中央经济工作会议对货币政策“精准有力”的定调。在 2022 年三季度“三个兼顾”（短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡）的基础上，着力支持扩大内需、稳固对实体经济的可持续支持力度。

2月24日盘后，恒生指数公司公布了2022年第四季度恒指系列检讨结果，调整范围包括恒生、国企、恒生科技等港股主要旗舰指数，以及与港股通可投资范围直接相关的恒生综合指数，所有调整将于3月13日起生效。

季检结果显示，恒生指数成份股没有变动，成份股数目维持目前的76只，权重变动较大的有：汇丰控股权重由9.38%下调至8.00%，腾讯控股权重由8.91%下调至8.00%，中国海洋石油权重由1.63%下调至1.47%。恒生中国企业指数成份股加入了小鹏汽车，同时剔除了中国飞鹤。

另一重要旗舰指数则是恒生科技指数，最新季检结果显示加入了微博，剔除明源云，成份股数目维持在30只。与港股通可投资范围密切相关的恒生综合指数方面，新加入了太古股份、知乎、招商证券、天齐锂业、卫龙、名创优品等35只个股，剔除了周生生、绿地香港、新鸿基、重庆银行、药明巨诺、快狗打车、云音乐等28只个股，成份股数目由520只增加至527只。

2月24日周五，美国商务部的最新数据显示，美国1月PCE物价指数同比上涨5.4%，预期5%，前值5%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美联储更看重的通胀指标——核心PCE物价指数1月同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.6%，其中消费者支出创2021年以来最大增幅。个人消费支出价格指数较上月上涨0.6%，为去年6月份以来的最大涨幅。扣除食品和能源，核心物价指数也攀升0.6%。经物价变动调整后的个人支出增长1.1%，较去年年底有所反弹。

1 月 PCE 和核心 PCE 数据再度大幅上行，同时核心商品再度大幅上行，房租等“粘性通胀”核心服务消费仍强。考虑到美国目前消费韧性仍强，服务业需求强劲，美国经济“软着陆”概率上行，但也暗示下半年通胀或难以快速回落。分析指出，经济活动强劲和通胀降温进展慢于此前预期，可能迫使美联储的加息时间比预期更久。数据公布后，利率市场认为，美联储下个月会议加息50个基点的风险正在上升。与3月22日会议相关的OTS合约暗示加息33个基点，即有28%的几率加息50个基点。

PCE公布后，周四惊险反弹的美股承压回落；美国国债价格跌幅扩大，收益率进一步上行，对利率前景敏感的2年期美债收益率今年首次升破4.80%，并创2007年来新高，日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数加速上涨，1月初以来首次盘中突破105.00，继续创七周来新高。

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